本报告期医药生物职业指数涨幅为5.60%，在申万31个一级职业中位居第8，跑赢沪深300指数（2.18%）。从子职业来看，医院、医疗研制外包涨幅居前，涨幅分别为12.95%、9.25%；线下药店跌幅居前，跌幅为0.13%。

  估值方面，到2026年1月9日，医药生物职业PE（TTM整体法，除掉负值）为30.56x（上期末29.20x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级职业PE（TTM整体法，除掉负值）前三的职业分别为疫苗（47.64x）、医院（43.33x）、医疗设备（39.44x），中位数为33.90x，医药流转（15.42x）估值最低。

  本报告期，两市医药生物职业共有43家上市公司的股东净减持27.79亿元。其间，8家增持0.20亿元，35家减持27.99亿元。

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  立异药方面，2025年我国立异药出海连续高景气，BD买卖金额与数量再立异高，协作形式从传统License-out向联合开发、Newco等深化，里程碑回款添加，职业由“输血式授权”迈向“价值完成”。主张重视管线差异化强、临床推动快、海外协作与商洽才能杰出的立异药企。医疗器械方面，脑机接口作为“十五五”前瞻布局方向，NMPA公示两项引荐性职业规范立项，职业规范化有望提高。主张重视技能堆集厚实、与头部医院/科研机构深度协作、临床习惯证与注册途径明晰的企业，以及有望率先在恢复、神经调控等场景完成产品化落地的先行企业。