个人护理赛道热度不减，半亩花田主体公司冲刺港股IPO，有望成为“港股国货个护榜首股”。

  1月16日晚间，山东花物堂化妆品股份有限公司（以下简称半亩花田）向港交所递送上市请求，独家保荐人为中信证券。

  半亩花田2025年前九个月营收达18.95亿元，较2024年同期添加76.7%，展现出微弱添加势头。与此一起，的创始人呈现在半亩花田的Pre-IPO融资中，引起不少业内人士重视。

  营收完结敏捷添加的一起，半亩花田的出售及营销开支也在继续“焚烧”，依靠线上途径、营销费用高企的状况也让不少出资者忧虑。

  近年来，我国个人护理赛道添加敏捷。据弗若斯特沙利文数据，2024年我国身体洗护商场规划达1110亿元，2024年—2029年复合添加率估计为5.6%，2029年有望到达1455亿元。

  在此机会下，半亩花田迎来加快速度进行开展。招股书显现，2023年至2025年9个月期间，公司营收从11.99亿元添加至18.95亿元。

  详细来看，半亩花田的三大支柱事务为身体洗护、发部洗护和面部洗护。身体洗护品类是半亩花田“压舱石”，一直奉献最多收入，占比超40%。

  发部洗护的添加非常显着，从2023年的0.43亿元升至2025年前9个月的4.82亿元，已生长为品牌的第二添加曲线。而面部护理收入占比从2023年的50.1%降至2025年前9个月的24.4%。

  虽然营收添加亮眼，但半亩花田的营销开支也在继续“焚烧”。招股书显现，2023年该项开销为6.37亿元，占比为53.2%；2024年略降至6.77亿元，占比为45.2%；而2025年前9个月再度攀升至8.96亿元，占比为47.3%。

  半亩花田的营销费用大多数都用在发布品牌与产品相关联的内容、在电商及社媒途径与顾客互动、与KOL协作进行直播活动、品牌代言人协作以及投入户外广告开销。

  有职业多个方面数据显现，抖音美妆个护类目流量本钱在曩昔两年涨幅超越30%。某券商美护分析师表明：“现在线上流量本钱继续上涨已成定局，途径算法变化和政策调整都可能会影响流量和品牌的赢利空间。”

  此外，半亩花田的存货余额从2023年的6100万元激增至2025年9月的1.86亿元，应收账款同步攀升至4890万元。

  近年来，我国个人护理赛道的热度继续添加。依据弗若斯特沙利文估计，我国皮肤及个人护理职业商场规划2029年将添加至10221亿元，2024年—2029年复合添加率估计为6.5%。

  半亩花田上市前融资状况，也在印证赛道的炽热。半亩花田2026年1月完结的A轮融资规划达1.99亿元，参加组织包含宿迁华泰、Discounter Seed HK等闻名出资方。其间，Discounter Seed HK的实践管理组织为启承本钱，这是一家专心于我国消费范畴的私募出资组织，曾参加出资十月稻田、林清轩、锅圈食汇等企业。

  值得注意的是，在半亩花田的A+轮融资中，呈现了林清轩创始人的身影。上海房角石出资约499.99万元，该公司股权结构显现，林清轩创始人孙来春和孙福春别离具有97.5%和2.5%的股份。

  某工业出资人向记者泄漏，个人护理产品在我国商场宽广，但竞赛已非常激烈。欧莱雅、宝洁、联合利华等巨子在途径、研制和品牌定位上优势显着，珀莱雅、上美股份、贝泰妮等已上市国货美妆公司也在加快布局身体护理赛道，且资金实力更强。此外，溪木源、HBN等新式品牌则在经过差异化定位抢占细分商场。

  数据显现，美妆个护板块上市公司均匀市盈率在25—30倍区间，但分解显着。上述券商分析师表明：“出资的人对新消费企业的重视从规划添加转向盈余质量和可继续开展才能。尤其在流量本钱攀升时，是否从营销驱意向产品驱动转型的问题更凸显。”